现金流量表

简介

优秀投资标的公司的特征 - 自由现金流量稳定 - 财务杠杆低 - 自由现金流量乘数低

人们工作、储蓄、投资和从事商业活动的主要目的是赚取现金，并用适当的折现率折现后的现金增长率作为衡量这些活动成功与否的标准。

自由现金流量指公司从客户处收到的款项减去用以维持公司目前增长率的现金需求，等于来自顾客的现金净额减去用以保持当前增长率所需的现金支出。这是公司不必进行再投资以维持当前增长速度的经营现金流量。

自由现金流量可以全部支付给股东而不影响未来的现金流量，或者用以偿还未到期的债务，这同样也不影响未来的现金流量。因此，我们用总负债（包括表外负债）除以自由现金流量比率来衡量公司的举债能力，该比率越大，公司偿债所需时间就越长。从长远来看，财务杠杆低的公司比财务杠杆高的公司表现要好。

当股价除以自由现金流量比率超过S&P500指数股的中值时股票必须卖出；或者在当一个公司正在实施对另一个公司的收购，但收购后组成的新公司负债率过高或公司的基本面改变太大或者收购方正面临着重大的法律问题时，股票必须卖出。

经营现金净流量是利润的一个替代指标，但是可能包含有非经常性项目，如来自因竞争对手侵权公司专利的赔款时。另外，经营现金净流量不包括公司为保持当前增长率所作的投资。因此，尽管获取正的经营现金流量的能力对公司来说十分重要，但是这远非投资决策的终点。

财务灵活性指的是快速获取现金的能力。一个财务灵活的企业有来自经营的大量现金流入，大的借款能力，或能够以较大金额迅速变现的资产。

从客户处获得的现金 = 经营收入 - 应收账款的增加

支付给供应商和雇员的现金 = 销售成本 + 销售管理费用 - 存货的减少额 + 其他流动资产的减少额（预付费用）

自由现金流量指除了资本性支出，企业能够产生的现金流量。

自由现金流量 = 税前利润 + 折旧和摊销 - 资本性支出 = 经营性现金流 - 资本性支出

现金来源 = 经营活动产生的现金净流量 + 负债增加额现金流出 = 支付股利 + 资本投资新增支出现金来源 = 现金流出

股利可以看作自由现金流 = 现金来源 - 资本投资新增支出如果企业借贷为0，自由现金流 = 经营现金流 - 资本投资新增支出

同时，还要考察负债与自由现金流的关系